фонд первичных размещений что это такое

ЗПИФ ФПР – что это такое и стоит ли инвестировать в Фонд первичных размещений

Интерес к рынку IPO с каждым годом только растет. А в особенности среди россиян, когда они видят скромные проценты по банковским депозитам и десятки процентов доходности от первичного размещения компаний на бирже. Только в России почти не осталось вариантов напрямую участвовать в этом аттракционе невиданной щедрости, ведь брокеры требуют статус квалифицированного инвестора. Но летом 2020 г. появился способ и для обычных инвесторов зайти в IPO – ЗПИФ ФПР. Что это такое, как его купить и стоит ли это делать, разберем в статье.

Описание ЗПИФ “Фонд первичных размещений”

В июле 2020 г. управляющая компания “Восток-Запад” по рекомендации известного брокера Фридом Финанс разработала паевой инвестиционный фонд “Фонд первичных размещений” (ФПР). Его главная цель – инвестирование в акции компаний, которые выходят на фондовый рынок в рамках первичного размещения (IPO).

ЗПИФ ФПР – единственный фонд на российском рынке, который позволяет обычному человеку участвовать в IPO. Покупка паев фонда доступна и неквалифицированному инвестору.

Суть работы фонда в следующем. Фридом Финанс анализирует предстоящие IPO и рекомендует некоторые из них УК “Восток-Запад” для вложения денег. УК выполняет рекомендации и инвестирует в первичное размещение перспективных, по мнению Фридом Финанс, компаний.

Рассмотрим условия формирования фонда:

Временно не задействованные в IPO средства инвесторов УК вкладывает в надежные государственные облигации. Например, согласно справке о стоимости чистых активов от 4.03.2021 в еврооблигациях Минфина РФ находится 61,61 % от общей стоимости активов, а в иностранных ценных бумагах находится только 26,67 %. Это объясняется небольшим количеством новых IPO на биржах.

Состав фонда сегодня включает 23 актива.

Почему у фонда такая сильная волатильность

Вложения в IPO – высокорискованные инвестиции. Никто не может предсказать, как поведут себя акции компании, которая решила стать публичной и выйти на биржу. То же самое касается и фонда на IPO. Красивые цифры доходности на сайте Фридом Финанс или в личном кабинете инвестора в прошлом не гарантируют продолжение роста котировок в будущем. Они будут зависеть от:

Инвесторы, которые успели купить паи фонда ФПР в момент начала торгов на Московской бирже в июле 2020 г., радуются большой доходности. Котировки по состоянию на март 2021 г. выросли примерно в 3,67 раза. И это всего за 7 месяцев. Фонд уверенно рос. Но те, кто смотрят на график котировок сейчас (9 марта 2021 г.) и принимают решение о покупке, уже не так оптимистично настроены. С 11.02.2021 ФПР потерял около 20 %. Почему это происходит?

Возможные причины падения:

По прогнозам, 2021 год обещает стать богатым на IPO. Можно ожидать, что скоро график опять устремится вверх.

Как купить ЗПИФ ФПР

Любой инвестор может купить фонд на Московской бирже за рубли (тикер FPR) и Санкт-Петербургской бирже (FIPO) за доллары США. Инвестиционная компания “Фридом Финанс” выступает маркетмейкером.

Алгоритм стандартный для покупки любой ценной бумаги. Сначала необходимо открыть брокерский счет. Далее покажу на примере брокера ВТБ:

Аналогично делаем при продаже актива. Не забываем, что если паи находились в собственности менее трех лет, то при получении прибыли после продажи необходимо заплатить налог на доходы 13 %. УК “Восток-Запад” является налоговым агентом, поэтому инвестору не надо самостоятельно подавать декларацию и перечислять НДФЛ.

Оптимальный момент для покупки паев фонда – просадки. Они могут возникнуть:

Обратите внимание, что пока не все брокеры дают возможность купить паи ЗПИФ ФПР. Например, я не нашла фонд в каталоге Тинькофф Инвестиции.

Преимущества и риски

Рассмотрим плюсы и минусы нового инструмента от УК “Восток-Запад”.

Плюсы инвестирования в ЗПИФ ФПР:

Самый главный риск – это высокая волатильность фонда. Он очень быстро растет. Так же быстро может и упасть. Если покупать инструмент для спекулятивных сделок, то нужно постоянно держать руку на пульсе, чтобы заработать. Еще минусы:

Заключение

Мы разобрали условия пока единственного фонда на рынке IPO в России. Он пользуется бешеной популярностью. Особенно среди новичков, которые видят только большие проценты доходности и не задумываются о таком же большом риске. Считаю, что инвестировать в ЗПИФ ФПР стоит, но точно не на последние и уж тем более не на заемные деньги. Отличный вариант для агрессивной стратегии формирования инвестиционного портфеля.

А вы уже купили паи ФПР? Сколько удалось заработать?

Источник

ЗПИФ «ФПР» простой и быстрый способ вляпаться в IPO, пока музыка еще играет

Вокруг все зарабатывают миллионы процентов, пока я сижу в своем полупассивном портфеле и получаю 16% среднегодовых в рублях. Разве может это оставить в покое? )) Решил закинуть немного денег в МММ IPO-лихорадку, и по пути рассмотреть самый простой способ это сделать — покупка фонда, инвестирующего в IPO.

Итак, обзор Фонда Первичных Размещений от Фридом Финанс УК Восток-Запад

Баян про пузырь IPO

В 2020г произошел небывалый всплеск первичных размещений, еще бы, всем хочется обкешить свой стартап пока столько горячих денег летит с вертолета.

И это ничего, что более 80% этих стартапов — убыточны, и эта доля является самой большой за время наблюдения (с 1980 года):

Скажем спасибо профессору Джею Риттеру за исследование.

Чистый пузырь. Но ведь у каждого есть знакомый, небывало разбогатевший на этом? Чувство упущенной выгоды не оставляет нас в покое и лезем разбираться, как же нам тоже откусить кусок пирога, пока он не протух.

Прямое участие в IPO

— сразу отметаем, для этого надо много денег, секса с брокерами, среди которых всякие уточки без брокерской лицензии, куча условий для повышения аллокации с 0,5 до 0,6% и аналитика. Сложно, не годится.

Участвуем через ЗПИФ «ФПР»

Стратегия простая: фонд инвестирует во все доступные брокеру Freedom Finance IPO, размещая в каждое по 10% от капитала. В зависимости от аллокации, какая то часть средств высвобождается и идет в следующие размещения. Все свободные денежные средства размещаются в высоколиквидные ОФЗ.

Такой подход исключает влияние управляющего на формирование портфеля, но усредняет доходность к средней доходности всех IPO за последние 3 месяца. Частично отбор выполняет сам брокер, так как он дает доступ не ко всем размещением, это и является единственным фильтром при выборе бумаг в портфель.

Через 93 дня после размещения, бумаги продаются фондом, независимо от изменения цены акций. Состав фонда каждый 3 месяца полностью обновляется! Стратегия правильная — если бумага полетела после размещения — надо ее скидывать на хайпе, повышая оборачиваемость средств.

Если доля одной акции превысила порог 13%, то часть акций продается досрочно, снижая долю до 13%. Этот порог динамически изменяемый, на данный момент прописаны такие условия:

Комиссии фонда

13 млн$ в год. Вот это я понимаю, хороший старт 🙂

Какие плюсы?

Аллокация
Фонд получает значительно более высокую аллокацию (процент удовлетворения заявки) по сравнению с инвестициями напрямую в IPO. Особоенно это заметно, если Ваш капитал небольшой и у Вас нет возможности «прокачивать» свой счет, повышая аллокацию.

Комиссии
При участии напрямую, Вы платите брокеру 3-5% за одну заявку, и если, повторяя стратегию фонда, продаете свои бумаги сразу по истечении 3 месяцев, то из за большого числа заявок, годовые комиссии составят 12-20% от проинвестированных средств. Фонд же берет

4% в год от СЧА, и в эту сумму включены все внутренние расходы на совершение сделок.

Время
Огромная экономия времени, которая оправдана в случае, если Вы просто хотите поучаствовать в «IPO-лихорадке» на небольшую часть портфеля

Налоги и вычеты
Фонд не платит НДФЛ с продажи активов. Инвестор в фонд платит налог только при продаже фонда, как и в случае с обычной акцией или любым другим фондом, ETF.

При этом как и на любой торгуемый на организованном рынке фонд, действуют все льготы — льгота на долгосрочное владение (ЛДВ) за удержание фонда более 3х лет, или вычеты по ИИС (фонд можно покупать на ИИС счете). Надеюсь никто не собирается держать это 3 года ради ЛДВ?))

Доступность
Фонд можно купить через любого российского брокера, что значительно проще, чем самостоятельное участие в IPO через ограниченное число брокеров.

Порог входа на порядок ниже, чем при самостоятельном участии. На данный момент 1 лот ЗПИФа стоит

3000р, в то время как самостоятельное участие требует капитала тысячи или десятки тысяч долларов.

Валюта
Активы внутри фонда и сам фонд номинированы в USD, хотя торгуется фонд в рублях. Это защищает инвестора от девальвации национальной валюты.

Диверсификация
Участие сразу во всех доступных IPO

Минусы

Расхождение биржевой, рыночной цены с ценой активов внутри фонда. Это может быть как премия (переплата) к активам фонда, так и дисконт (недооценка). Сейчас, пока спрос ажиотажный — фонд торгуется с премией 10-20% к цене активов. Теоретически расхождение рыночной цены с расчетной должен устранять маркетмейкер, он собственно на этом и зарабатывает, но ввиду специфики активов внутри фонда, его возможности, как я понимаю, ограничены, или же маркет мейкер хочет больше зарабатывать на этой премии, не стараясь сужать спрэд, пока спрос высокий.

Очень размытая инвестиционная декларация

Если прочитать правила фонда, то может насторожить крайне широкий список инструментов, в которые фонд может инвестировать средства пайщиков.

Правила описаны очень сложно и рядовому инвестору сложно, прочитав их, убедиться, что фонд ограничен в своих правах только инвестициями в декларируемые IPO. Возможно, это вынужденная мера, чтобы подобные инвестиции в IPO было возможным упаковать в ЗПИФ с соблюдением законодательства и требований регулятора, но все же надо иметь что свобода распоряжаться средствами пайщиков у УК максимальная.

Риск контрагента

Все «акции» купленные на IPO через Фридом Финанс — на самом деле не акции, а форвардные контракты — обязательства брокера поставить акции по окончанию лока-ап периода. Если в течение этого периода брокер окажется неплатежеспособен, клиент несет риск потери активов, в отличие от обычных акций, покупаемых на организованном рынке, и записанных в депозитарии.

Так как фонд вообще не держит бумаги дольше лок-ап периода, то по факту в составе фонда всегда находятся только форвардные контракты, и имущество такого фонда полностью разделяет риск банкротства брокера.

Как определить премию и недооценку

В реальном времени, эту разницу пытаются посчитать энтузиасты фонда, создав вот такую таблицу, в которой примерно подсчитывается текущая расчетная цена в рублях и долларах, и сравнивается с биржевой ценой. Как итог — можно примерно видеть премию/дисконт перед принятием решения о покупке.

Полагаю что при переходе рынка IPO к депрессии, будет наблюдаться обратная ситуация — дисконт, таким образом, желающие «выскочить» на падении, будут продавать паи дешевле стоимости активов фонда.

Как купить?

У любого брокера, кроме… Тинькова. У «желтых» свой взгляд на список разрешенных к торгам бумаг. Ну и свой конкурирующий фонд как то надо продвигать, хоть он и «не оч» 🙁

Сравнение с другими фондами ETF на IPO

Все остальные фонды и ETF предлагающих участие в IPO, в отличие от ЗПИФ ФПР, на самом деле не предлагают участие в первичном размещении, а покупают акции уже после размещения на вторичном рынке (по цене выше или ниже цены размещения), и в этом состоит их главный недостаток — они не являются прямым аналогом самостоятельным инвестициям в IPO.

Посмотрим основные ETF на IPO, которые доступны к покупке.

Как видим из особенностей работы фондов, они не являются конкурентами рассматриваемому фонду от Фридом Финанс. Есть еще ряд подобных ETF, отличающихся только географией, и суть у них та же.

Но всех их объединяет одно:

Вся IPO-магия произошла в последний год! 15 лет до этого старейший фонд лишь слегка обыгрывал S&P500. Многие обратили внимание на IPO уже после того как безумный рост состоялся. Продолжится ли он в будущем? Большой вопрос.

Мое мнение

Удивительно, но это единственный и лучший способ в мире поучаствовать в МММ IPO-лихорадке в максимально пассивном режиме. У фонда есть и плюсы и минусы, но ввиду отсутствия альтернатив и больших ограничений у самостоятельного участия, он является единственным выбором. Для себя я вижу смысл участвовать только спекулятивно, на короткое время и не рассматривать данный фонд к покупке в пенсионный долгосрочный портфель.

Сам я участвую на незначительную для портфеля сумму, я это называю «гомеопатическая покупка». Вроде и не рискуешь основным портфелем — но немного хайпа все равно ловишь и перестаешь сожалеть об упущенной возможности.

В заключении, хочу привести цитату из книги Говарда Макса «О самом важном» рассказывающую о пузыре доткомов, и как никогда хорошо описывающую то, что происходит сейчас.

«Первоначальные публичные размещения технологических акций приводили к тому, что в день выхода на биржу акции дорожали на десятки, порой даже на сотни процентов. Конечно, они выглядели очень привлекательно. Первичное публичное размещение стало настоящей манией.
С точки зрения психологии особенно поразительно именно то, что происходило с первичными размещениями. Все выглядело примерно так: ваш сосед по офису рассказывает, что участвует в каком-нибудь IPO. Вы спрашиваете, чем занимается эта компания. Он отвечает, что не знает, но его брокер сказал, что в день выпуска цена этих акций удвоится. Вы говорите, что это смешно. Через неделю он рассказывает, что стоимость не удвоилась – она утроилась! И он по-прежнему не знает, чем эти люди занимаются. Еще немного – и устоять уже трудно. Вы понимаете, что все это бессмысленно, но надо же что-то делать, чтобы не выглядеть глупцом. Поэтому вы инвестируете в несколько сотен акций в следующем IPO, представляя яркий пример капитуляции, а костер разгорается сильнее от притока таких же, как вы, новообращенных»

Стоит подумать лишний раз, почему Вас так привлекают IPO, нужно ли оно Вам, и готовы ли Вы оказаться тем, кому не хватит стула в детской игре, когда музыка закончит играть?

Источник

«Фонд первичных размещений»: как инвестировать и зарабатывать больше

Лента новостей

Все новости »

Стратегия фонда ФПР предполагает высокую диверсификацию, доступность для широкого круга инвесторов, хорошую доходность и экономию на комиссиях

Рынок публичных первичных размещений переживает настоящий бум. 2020 год стал рекордным в истории по объемам IPO, но 2021 год превзошел и его. За первые девять месяцев объем размещений по всему миру составил более 505 млрд долларов, что вдвое больше результата 2020 года за аналогичный период.

Вложения в IPO для инвесторов интересны, поскольку дают возможность зайти в привлекательный стартап или известный бренд до старта торгов на бирже. По статистике, они приносят доходность значительно выше средней по рынку. Например, в ходе IPO в апреле 2019 года акции Zoom продавались по цене 36 долларов за акцию. В первый день торгов они выросли до 60 долларов, через три месяца — до 90 долларов, а к текущему моменту — стоят 280 долларов.

Как российскому инвестору собрать свою формулу инвестиционного успеха? Как вложиться так, чтобы заработать?

Первый из пяти компонентов формулы — ЗПИФ «Фонд первичных размещений».

Чтобы диверсифицировать свои вложения необходимо входить в несколько первичных размещений, что не всегда возможно из-за высокой стоимости участия. Значительно снизить риск можно покупая фонды, специализирующиеся на IPO. Сейчас у инвесторов из России есть уникальная возможность участвовать в американских IPO через покупки бумаг «Фонда первичных размещений». Это готовый портфель из более чем 60 компаний, которые недавно вышли на биржи США и имеют большой потенциал роста. С начала запуска в июле 2020 года фонд вырос на 260%.

О том, что же такое «Фонд первичных размещений», подробнее рассказал эксперт «Фридом Финанс» Вячеслав Степанов.

По его словам, стратегия фонда предполагает участие в первичных размещениях, отобранных инвестиционным комитетом компании, в равных пропорциях. Доля каждого размещения не превышает 10% в чистых активах фонда.

«Принцип очень простой — это вся накопленная экспертность в данном вопросе, широкая диверсификация с точки зрения внутренней составляющей фонда и максимальная доступность для каждого инвестора, а также экономия на комиссиях. Мы пришли к выводу, что этот продукт в сбалансированном подходе имеет порядка 50% годовых доходности в валюте. Ранее такая опция была доступна только нашим премиальным клиентам, и в какой-то момент мы решили сделать ее доступной широкому кругу инвесторов на рынке РФ», — подчеркнул эксперт.

Степанов отметил, что фонд — это биржевой инструмент. Он торгуется как в рублях на Московской бирже, так и в долларах на Санкт-Петербургской бирже. Его можно приобрести абсолютно с любого брокерского счета в любом брокерском доме, заключил он.

Источник

Что с фондом первичных размещений? Кто виноват? Что происходит?

Сегодня хочу дать короткий комментарий по фонду первичных размещений.

В последнее время фонд сильно сливают. Во многих чатах люди поливают управляющую компанию и Фридом Финанс, как маркетмейкера, но многие даже не до конца понимают что такое УК и кто такой маркетмейкер.Поэтому хочу дать «разьяснение», чтобы всем и сразу ответить на вопрос «Павел, что с фондом?».

Много комментариев, типа :

Первое, что хочу сказать, с фондом все хорошо. Он хорошо диверсифицирован и находится не так далеко от своих максимальных цен, если говорить про расчетную цену инвестиционного пая.

Максимальная цена РСИП было +- 38 долларов. Сейчас 36$.

С ОФЗ все хорошо. Дают купоны в рублях. С гос. Долгом тоже все хорошо. Купон в 12% в долларах, с RUS-28 и других, тоже капает. Но это все капает не в рыночную цену, а в имущество фонда, а значит капает в РСИП.

Это говорит о том, что управляющая компания делает свое дело хорошо.

Задача УК не следить за рыночной ценой, а заниматься управлением. Увеличивать размер имущества фонда, чем она и занимается.

Второе. То, что происходит на бирже и что происходит с рыночной ценой, уже говорил, никак не касается самой УК. Поэтому ругать УК не за что. Будут новые IPO, РСИП будет и дальше расти. Но, будет ли за ней расти БСИП, зависит точно не от нее.

Цену всегда формирует спрос и предложение.

Фонд не должен держать 60% в облигациях или бондах, тем более, не обязан держать деньги в рублевых ОФЗ.

На данный момент, основная часть средств находится в гос. долге РФ, в долларах. В рублевых ОФЗ составляет треть имущества.

У фонда есть обязательство держать в бумагах для квалов, не больше 40%, но если бумага появилась на SPB держать можно хоть до 100%.

У фонда есть обязательство не держать крупных позиций. Т.е. не держать (не помню точную цифру) больше 12-15% в одном эмитенте. То есть, в одной акции. Это правило не распространяется на эмитента «государство», поэтому в облигациях можно держать хоть 100% всех средств. Это не требование и это не плохо, это ваша страховка. Чтобы деньги не просто лежали или висели в рискованных бумагах на SPB, а были защищены и давали хоть какой-то результат, для вас же.

УК не продала ни одной акции бумаг купленных с IPO. Кроме тех, что вышли из лок-апа.

Нужно понимать, что когда были доп. эмиссии и в фонд приходили новые деньги, то размер свободных денег увеличился, а процентное отношение акций уменьшилось к общей оценке имущества. Это логично. Но это не говорит о том, что фонд что-то там снижал.

Доля акций снизилась до 18% из-за притока новых денег, затем, эти новые деньги были направлены в заявки на новые сделки и за одну неделю доля бумаг с IPO увеличилась, почти до 32%. Будут новые IPO, доля этих бумаг быстро вырастет.

Первоочередная цель маркет-мейкера не двигать цену, куда ему нужно, а давать ликвидность, чтобы каждый желающий мог купить или продать здесь и сейчас. Следить, чтобы спред между ценой покупки и ценой продажи не был слишком широкий.

Почему рыночная цена падает?

Когда был хайп в сезон IPO, РСИП быстро рос. Все старались запрыгнуть в этот поезд и только покупали. Пришла весна и IPO не дали того результата, который они ждали. Не было 100-200 % доходности, но доходность была, только заметно ниже. В этот момент те, кто хочет огромные прибыли поняли, что тут ее не получить и начали продавать свои ПАИ.

Держатели паев, в основном неквалифицированные инвесторы и новички, которые слабо понимают, что купили. Поэтому возникают такие комментарии «что же делает УК, что так падает цена на фонд».

Когда вся толпа жаждущих стать миллиардерами с миллиона рублей на фонде поняли что не выйдет, начали сливать паи в рынок. Маркет мейкер начал у них эти паи выкупать. Но задача маркетмейкера не держать цену, а дать возможность продать. продает он чуть ниже рынка. И каждый проданный пай он выкупал ниже и ниже.

Сначала фонд падал по 0,3-0,5% в день это продавали первые паникеры и, видимо, совсем не опытные.

Затем инвесторы «чуть покрепче» тоже психанули и начали тоже продавать. Цена начала падать подать по 1-1,5% в день.

Т.к. пайщики фонда, в основном новички в мире инвестиций, они еще не видели просадок, а тут увидели. Даже самые стойкие новички испугались и начали еще продавать. Цена начала падать по 2% в день.

Когда просадка стала 30% от пиков рыночных цен, нервно стало даже более опытным инвесторам, некоторые из них имеют, достаточно, большие портфели. Сидеть в просадке дело не простое, и даже у них закончились силы и теперь они начали продавать еще большим количеством. Соответственно, цена начала падать по 3-4% в день.

В последние дни видно, что большинство сдались и распродают последнее. Поэтому цена вертикально движется вниз.

Маркет-мейкер же, не должен держать уровень, он должен дать вам возможность продать. Вы продаете, он покупает дешевле.

Цену роняет не маркет-мейкер, а продавцы.

Выходит, так что УК хорошо делает свою работу, маркет-мейкер хорошо делает свою работу. Так почему они виноваты?

Цена остановится тогда, когда закончатся продавцы-паникеры. Самый серьезный психологический уровень, обычно 30-40% от пиков. Мы как раз там. Поэтому видим каждодневное сильное снижение.

Я верю в фонд. Почему?

Потому что, во первых, я долгосрочный инвестор. Могу и до 34 года отсидеть и получить по РСИП, который к тому времени будет намного дороже 36$.

Во вторых, если спроса на фонд не будет, вполне возможна процедура его досрочного расформирования и я так же получу свои деньги. И буду в плюсе.

В третьих. Когда пойдут хорошие IPO и фонд в них запакуется и начнет расти по РСИП с такой же силой что и прежде, опять придут «халявщики» и любители огромных прибылей здесь и сейчас. Но как, правило, они не квал. Инвесторы. Куда они пойдут? В фонд.

Они начнут покупать паи, как это было в прошлом году. Маркет мейкер начнет продавать им дороже, потому что он на этом зарабатывает, цена потянется вверх.

Обгонит РСИП, и если спрос будет такой же сильный, что ММ не будет хватать паев для продажи, будет новая доп. эмиссия.

Цена всегда будет ходить вокруг РСИП, когда все разочарованы, сильно падать, когда начинается эйфория от новых сделок, сильно расти выше РСИП.

Но заработать сможет только терпеливый.

Мой номер тел. 7 961 207 3204. (WhatsApp Telegram)

Группа в телеграм, с рыночными идеями по акциям США https://t.me/torgidei

-30% у меня, продавать поздно уже, жду роста)

«Маркет-мейкер же, не должен держать уровень, он должен дать вам возможность продать. Вы продаете, он покупает дешевле.»

Задача маркетмейкера в фондах прежде всего не просто обеспечить ликвидность, но и цену, соответствующую стоимости чистых активов фонда плюс минус небольшой спред. По крайней мере, так у БПИФов и ETF.
Если цена на паи фонда зависит от спроса и предложения на паи, то, получается, маркетмейкер не исполнял свои обязанности как требуется. Фонд тогда превращается в пустышку, пирамиду. Смысл покупать фонд на какой-то актив, если цена на него зависит не от стоимости портфеля из этого актива, а от спроса на паи фонда? Тогда проше пойти и просто сделать ставку в казино или на срочном рынке, смысл будет такой же.
Если правильно помню, УК признала, что цена фонда была несколько задрана по сравнению со стоимостью СЧА, потому, как объяснили, и производилась доп.эмиссия, чтобы охладить фонд и не превратить его в пирамиду. ред.

Источник