Беспоставочные внебиржевые финансовые инструменты что это
Срочные сделки и производные финансовые инструменты
Срочные сделки и базисные активы, базовые активы
Совершение внешнеэкономических срочных сделок возможно в торговых системах организаторов-нерезидентов. В этом случае срочные сделки, как правило, совершаются:
— на биржевом рынке — по правилам, установленным биржей в соответствии с требованиями национального и международного законодательства;
— на внебиржевом рынке — по правилам, установленным национальным регулятором и (или) Модельным кодексом: Международным кодексом поведения и практики на финансовых рынках, предписаниями Рамочного соглашения по международным валютным сделкам и опционам (Int’l Foreign Exchange and Option Master Agreement — FEOMA), другими международными соглашениями. Модельный кодекс разработан некоммерческой организацией — ACI the Financial Markets Association — международной ассоциацией профессионалов валютного и денежного рынков, FEOMA — Нью-Йоркским комитетом валютного рынка совместно с Британской банковской ассоциацией, Канадским комитетом валютного рынка, Токийским комитетом валютного рынка.
— в торговой системе организатора торгов ценными бумагами: ценные бумаги (за исключением ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь), включая производные ценные бумаги, финансовые инструменты срочных сделок ;
Основное о производных финансовых инструментах
Производными финансовыми инструментами являются контракты (это могут быть в том числе ценные бумаги), которыми оформляются срочные сделки в отношении прав и обязанностей на базисные активы. При совершении срочной сделки ее участники имеют дело не с самим базисным активом (он остается неизменным), а с документом (контрактом, ценной бумагой), который дает право требовать совершения контрагентом определенных действий. Например, в некоторых случаях по условиям срочной сделки одна сторона имеет право на продажу базисного актива, а другая сторона обязывается его купить. За заключение срочной сделки (контракта) может устанавливаться плата.
Пример
Базисный актив — акции, которые будут продаваться на бирже по стоимости, заранее не установленной (неизвестной). В отношении права на куплю-продажу акций заключается срочная сделка. В контракте указывается биржевая стоимость акций на день заключения контракта. В последующем биржевая стоимость акций может возрасти. При заключении срочной сделки одна ее сторона платит другой стороне определенную сумму, чтобы получить право продать другой стороне акции по возросшей на день продажи акций биржевой цене и получить большую сумму по сравнению со стоимостью акций, установленной в контракте. Такие срочные сделки — сделки на разницу в цене.
Производный финансовый инструмент может иметь более одного базисного актива.
Производные финансовые инструменты можно классифицировать, в частности, как:
— биржевые и внебиржевые. Сделки с биржевыми финансовыми инструментами совершаются на бирже, сделки с внебиржевыми финансовыми инструментами — внебиржевые. Например, на сайте ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» к биржевым финансовым инструментам отнесены фьючерсные контракты и опционы, к внебиржевым — форвардные контракты, своп и опционы эмитента;
На заметку
Производные финансовые инструменты могут называться по-разному в различных источниках:
— деривативы;
— срочные инструменты;
— финансовые инструменты срочных сделок.
Основные признаки производных финансовых инструментов :
— их стоимость изменяется с изменением стоимости базового актива: конкретной процентной ставки, цены ценной бумаги, цены товара, валютного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга, другой переменной;
— для их приобретения не требуется первоначальных инвестиций либо требуются незначительные первоначальные инвестиции;
— расчеты по производным финансовым инструментам производятся в будущем.
На заметку
Рекомендуем при использовании производного финансового инструмента указывать его наименование в документе, которым оформлена срочная сделка, даже когда указание названия прямо не требуется законодательством. Если этого не сделать, могут возникнуть трудности: при отражении финансового инструмента в бухгалтерском учете, при квалификации договора, которым оформлена срочная сделка, в случае спора.
Разбор: что такое внебиржевой рынок, и какие сделки там совершают
Биржа – далеко не единственное место, где инвесторы могут совершать операции с акциями и другими активами. В том случае, если два контрагента хотят договориться напрямую на специальных условиях, они могут использовать так называемый внебиржевой рынок (Over The Counter, OTC).
Сегодня мы поговорим о том, как этот рынок устроен, чем отличается процесс совершения сделок на нем, и зачем здесь нужен биржевой брокер.
Примечание: внебиржевой рынок – это инструмент для опытных инвесторов, которых почему-то не устраивают условия сделок, которые они могут получить на бирже. Для совершения сделок на внебиржевом рынке понадобится открыть брокерский счет онлайн.
Что такое Over The Counter
Это децентрализованные рынки для совершения операций без посредников. Сделки на них проходят напрямую между двумя контрагентами. Для этого используется телефон, email, или специализированный софт (например, терминал Bloomberg).
На рынке OTC дилеры выступают в роли маркетмейкеров – участники объявляют цену, за которую готовы купить или продать определенный актив. Сделка проходит между двумя участниками, при этом другие игроки рынка не могут знать, по какой цене она была совершена.
Чем торгуют на внебиржевом рынке
На внебиржевом рынке инвесторы могут совершать операции с активами различных типов: от акций до всевозможных бондов, деривативов и структурных продуктов. Часто информации о конкретных финансовых инструментах в открытых источниках практически нет.
Соглашение, по которому проходит сделка, отличается от стандартного договора купли\продажи финансовых инструментов на бирже. В нем стороны согласуют такие условия, как цена покупки или продажи, вид инструмента, а также, возможные дополнения.
Риски
Устройство OTC-рынков подразумевает значительно более высокую степень риска. В частности, здесь есть риски контрагента – то есть вероятность того, что одна из сторон сделки обанкротится до того, как выполнит свою ее часть или не сможет сделать это в будущем.
Непрозрачность рынка OTC также способствует росту уровня риска. К примеру, во время ипотечного кризиса в США в 2007-2008 годах многие деривативы CDO (Collateralized Debt Obligation — облигации, обеспеченные долговыми обязательствами) и CMO (Collateralized Mortgage Obligations — облигации, обеспеченные ипотечными обязательствами) – торговались исключительно на рынке OTC.
Банки выпускали CDO на основе плохих жилищных кредитов, выданных людям, которые не могли их оплачивать или внесли минимальный первоначальный взнос. С развитием кризиса на рынке недвижимости США, такие финансовые инструменты стали токсичными, держатели массово пытались от них избавиться. Однако упавшая почти до нуля ликвидность сделала решение этой задачи крайне сложным.
Зачем нужен брокер
Чтобы избежать подобных ситуаций, инвесторам необходимо тщательно просчитывать возможные риски или привлекать специалистов, которые смогут это сделать. В этом как раз и заключается роль биржевого брокера при проведении таких сделок. В рамках внебиржевого рынка компания может быть как брокером, так и расчетным центром, помогая оценивать все риски.
К примеру, ITI Capital оказывает услуги сопровождения внебиржевых сделок с акциями, еврооблигациями, форвардными или опционными контрактами, структурными продуктами, РЕПО. Мы проводим сделки любой сложности с большим количеством финансовых инструментов.
Внебиржевые инструменты
Финансовые активы, такие как акции или облигации, можно купить не только на бирже, но и вне ее. О российском внебиржевом рынке я подробно писал здесь, про американский внебиржевой рынок тут. Внебиржевой рынок на английском называют Over the Counter (ОТС), а обращающиеся на нем активы называются ″внебиржевые инструменты″. В этой статье мы поговорим о них более подробно.
Что такое внебиржевые финансовые инструменты?
Внебиржевые финансовые инструменты — это и привычные для инвестора ценные бумаги, и более сложные конструкции: форвардные контракты, товарные или валютные свопы и др. Кроме того, вне биржи можно купить драгоценные монеты и металлы.
Сперва сосредоточимся на знакомых всем инвесторам ценных бумагах — акциях и облигациях акционерных обществ (например, Курганмашзавод или Кубанские магистральные сети). Внебиржевой рынок известен своим разнообразием – и в американском, и в российском варианте выбор активов вне традиционных бирж значительно шире:
🔔 Внебиржевой рынок бывает неорганизованный и организованный. Первый тип это фактически договор купли-продажи ценных бумаг между физ. лицами, а также соглашения между банками, инвестиционными фондами и другими юр. лицами. Второй тип — сделки через электронные площадки, организованные по несколько иным правилам, чем биржи (вернемся к этой части в конце статьи).
Система RTS Board это крупнейшая российская система организованной внебиржевой торговли — как видно, количество бумаг на ней почти в четыре раза больше, чем на Московской бирже. Кроме того, есть подразделение на самой Мосбирже, которое называется MOEX Board (запущено несколько лет назад, однако по большинству акций стоят нули).
Стратегией инвесторов на российском внебиржевом рынке часто является покупка ценных бумаг в долгосрочной перспективе, так как из-за больших спредов трейдерам просто невозможно торговать внутри дня. Разумеется, тут есть как повышенный риск банкротства эмитента бумаги, так и надежда на заметную прибыль — особенно, если эмитенту удастся в будущем попасть на Московскую биржу.
Поскольку продать актив сложно (есть специальные компании, занимающиеся подбором контрагента по сделке), повышенное внимание уделяется дивидендным выплатам и купонам, которые обычно поступают на брокерский счет той компании, которая предоставила инвестору доступ на внебиржевой рынок.
⭐ Итого: для частных инвесторов основными внебиржевыми инструментами являются акции и облигации. Причем последние могут стоить до сотен тысяч долларов в случае государственных и корпоративных еврооблигаций: они обращаются как на бирже, так и вне ее.
Биржевой рынок
Внебиржевой рынок
Достоинства
Недостатки
Внебиржевые производные инструменты
Внебиржевой производный финансовый инструмент (ПФИ) имеет и другие названия: внебиржевой срочный контракт, производные или дериватив. Слово «производные» показывает, что в данном случае делается ставка на изменение свойств актива. Самим активом владеть для этого не требуется, а иногда это просто невозможно: нельзя владеть процентной ставкой.
Итак, ПФИ это контракт, по которому стороны получают право или берут обязательство выполнить некоторые действия в определенный срок. Например, это может быть право покупки акций Газпрома по цене Х рублей за лот.
К окончанию срока контракта его владелец будет либо в прибыли, если цена акций больше Х, либо в убытке при их падении. Разницу выплатит вторая сторона сделки. С другой стороны это может быть и контракт между крупнейшими банками на сотни миллионов долларов на изменение ставки LIBOR.
К внебиржевым деривативам относятся:
Однако здесь важно не запутаться, поскольку часть этих инструментов встречается как на биржевом, так и на внебиржевом рынке:
Если, например, фьючерс торгуется только на биржевом рынке, то опцион может быть как биржевой, так и внебиржевой производной. Отличие в отсутствии стандартизации: опцион на бирже обладает определенными параметрами.
Аналогично со структурным продуктом, который доступен на бирже в виде структурированных облигаций. В то же время своп как правило внебиржевой дериватив и контракты с ним заключаются вне биржи:
Денежные объемы внебиржевого рынка просто огромны и идут на сотни трлн. долларов:
Что может лежать в основе договоров внебиржевых ПФИ:
У одного производного инструмента может быть несколько базисных активов.
Вид внебиржевого ПФИ
Характеристики и примеры
К чему привязан: дебиторская задолженность, долговые обязательства компании или страны.
Самые популярные кредитные производные инструменты — это свопы, форварды, опционы и кредитные ноты.
Как купить внебиржевые инструменты инвестору?
Весь внебиржевой рынок для инвестора делится на:
Если внебиржевая сделка совершается через посредника (брокера, управляющую компанию), то посредник сам предоставляет такую информацию на биржу. Хотя это может сделать и одна из сторон прямой сделки – в результате фондовые биржи ведут реестр внебиржевых сделок с присвоением каждой регистрационного номера.
Информация по внебиржевым сделкам публикуется на сайте Мосбиржи здесь, а в США их основной объем регистрируется в рамках компьютерной системы NASDAQ. Чтобы понять, как купить бумаги на организованном внебиржевом рынке, нужно знать основные принципы торговли вне биржи:
Для того, чтобы купить ценные бумаги на внебиржевом рынке, частному инвестору нужно открыть счёт у брокера, имеющего доступ к центральной электронной системе. Покупка и продажа происходит посредством звонков. Инвестор звонит брокеру и узнаёт текущие котировки, оставляет заявку.
Поскольку ждать можно очень долго, то можно воспользоваться услугами голосовых брокеров, которые подыщут контрагента на указанный объем по близкой к желаемой цене. По исполнению заявки активы зачисляются на счёт.
💣 Если не пользоваться сторонними услугами, то может произойти следующее. Получив поручение на покупку внебиржевых акций, брокер может назвать клиенту завышенную цену — ведь ее видит только он. Допустим, клиента она устраивает. Тогда брокер перекупает акцию у продавца по меньшей цене и продает покупателю.
Впрочем, инвестор может оплатить онлайн доступ к электронной внебиржевой системе. За отдельную плату брокер предоставит терминал ″RTS Board EQ″ и клиент может оставлять и просматривать заявки (хотя и обезличенные) на финансовые инструменты самостоятельно.
Дериватив – инструмент, стоимость которой зависит от базового актива или группы активов или является производной от них. По сути это вид контракта между сторонами, которые берут на себя обязательство передать заранее оговоренный актив (или сумму денег) в определенный срок и по определенной цене.
Как работает дериватив
Представим европейского инвестора, счета которого номинированы в евро. Он покупает акции американской компании через биржу в США и за американские же доллары. С этого момента возникает риск изменения обменного курса – ведь если стоимость евро по отношению к доллару США вырастет, то прибыль, которую он получит от продажи акций американской компании после конвертации в евро, получится меньше ожидаемой.
Чтобы застраховаться, инвестор может применить производный финансовый инструмент (derivative по-английски означает «производное»), зафиксировав определенный обменный курс валют.
Самые распространенные базовые активы при деривативных сделках – это сырье, валюта, облигации, акции, процентные ставки и рыночные индексы, которые приобретаются, как правило, через брокеров.
Рынок деривативов
Существуют четыре группы его участников:
Справка. Торговля финансовыми продуктами, привязанными к стоимости базового актива, составляет наиболее динамичный сегмент рынка во всех развитых странах.
Виды деривативов
Функции деривативов
Плюсы и минусы производных инструментов
Преимущества деривативов:
Минусы деривативов:
Как торговать деривативами на Московской бирже
Частному инвестору доступны два инструмента: опционы и фьючерсы. В случае с фьючерсами гарантом сделки выступает сама биржа. Заключая сделку, покупатель оплачивает только гарантийную часть сделки – это от 5 до 20 % ее стоимости.
Другой инструмент – опционы. Базовым активом опциона выступают фьючерсы на активы.
Стратегий торговли тоже несколько. Самая популярная – это спекуляции, когда нужно совершить как можно больше сделок за короткое время. Многие даже используют для этого специальных роботов, совершающих десятки или даже сотни сделок в минуту. Их называют скальперами, которые особенно любят обладающий особой волатильностью фьючерс на индекс РТС.
Популярны также фьючерсы на нефть и газ, так как цены на них достаточно просто прогнозировать – достаточно внимательно слушать политические новости.
Чем рискует инвестор
Внимание! Имея дело со спекулятивным инструментом, каковым, например, является фьючерс, невозможно точно предсказать будущую цену на базовый актив. Даже опытный инвестор может принять неверное торговое решение и остаться в убытке.
Другой риск – это маржинальная торговля. Инвестор может открывать позиции, в разы превышающие его торговый счет, но если цена базового актива падает, то опять же придется закрывать сделку с убытком, и здесь кредитное плечо работает уже во вред. Кроме потери собственных средств такая ситуация грозит возникновением крупных долговых обязательств.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Базовые понятия
Что такое совершение операций с маржинальным плечем?
Совершение операций с маржинальным плечем (Margin trading) означает совершение операций с использованием заемных средств. С момента появления займов, его возможности стали использоваться. Внебиржевой рынок Форекс — не исключение. Правда, здесь процедура получения доступа к заемным средствам несколько отличается от классического.
Фактически, когда клиент хочет совершать операции суммой, превышающей его собственные средства, у него есть возможность в этот же момент взять заем в пределах определенной суммы. Выходит, что как только клиент решился на операцию с участием заемных денег, он сразу же может ее совершить, без участия в банковской бюрократии и томительного ожидания положительного решения о выдаче ссуды. Это очень удобно.
Какое маржинальное плечо выбрать?
ОАО «Технобанк» для совершения операции с беспоставочными внебиржевыми финансовыми инструментами на внебиржевом рынке Форекс реальный заем не выдает, тем не менее, понятие маржинальное плечо на Форекс существует. Все дело в том, что ОАО «Технобанк» обеспечивает «эффект маржинального плеча», базирующийся на залоговом принципе. Согласно этому принципу, сумма, которая в действительности требуется для совершения операции, будет рассчитываться исходя из этого плеча. К примеру, для того, чтобы открыть сделку на 100 000 долларов США, клиент может иметь на своем аккаунте лишь 1000 долларов США. Залоговый принцип позволяет работать на внебиржевом рынке Форекс с плечом 1:100 и более (1:200, 1:500). Такие возможности могут вскружить голову начинающим клиентам, но для того, чтобы инвестировать на внебиржевом рынке Форекс безопасно, маржинальное плечо стоит использовать по возможности как можно меньшее.
Принципы совершение операций с маржинальным плечем
Для того чтобы понять, как работает маржинальное плечо на внебиржевом рынке Форекс разберем пример. У клиента на аккаунте 10 000 долларов США. Он решил приобрести 1 лот (100 000 единиц базовой валюты) в паре EUR/USD, т.е. 100 000 ЕВРО. Исходя из актуальных котировок, 100 000 ЕВРО обойдутся ему в 117 000 долларов США. Благодаря залоговому принципу эту операцию совершить довольно просто, потребуется лишь обеспечить сам залог. Его размер рассчитывается в соответствии с маржинальным плечом (1:100) т.е. 117 000/100 = 1170 долларов США. Таким образом, для операции с 100 000 ЕВРО понадобится всего 1170 долларов США. Остальные средства могут служить подушкой безопасности от стоп-аута. Понятие стоп-аут и маржин-кол будет рассмотрено позднее.
Преимущества маржинального плеча:
Риски маржинального плеча:
Допустим, мы совершаем операции с финансовым инструментом с базовым активом в виде иностранной валюты EUR/USD, текущий курс которой составляет 1.1700. Мы спрогнозировали, что будет рост и открыли позицию на покупку. Наш прогноз сбылся, курс подрос и составил 1.1705. Вот это изменение цены, с точностью до четвертой цифры после запятой (0.0001) будет называться пипсом/пунктом.
Как рассчитать стоимость пипса?
Стоимость одного пипса зависит от валютной пары и от суммы операции. Для всех валютных пар, кроме японской Йены, пипс составляет 0.0001. Для Йены его значение равно 0.01. В примере с валютной парой EUR/USD мы входили в сделку стандартными лотом (100 000 долларов США) и для определения стоимости одного пипса, нам необходимо 100 000 умножить на величину пипса, т. е. на 0.0001 и в результате мы узнаем, что стоимость одного пункта составит 10 американских долларов. Таким образом в рассмотренном примере наш заработок составил 50 долларов США*.
Цена Бид (Bid) и Аск (Ask)
При совершений операций с беспоставочными внебиржевыми финансовыми инструментами вы получаете две цены: Аск (купить) и Бид (продать).
Цена Бид всегда ниже цены Аск, а разница между ценой Бид и Аск называется спредом, что также является одной из затрат на открытие позиции на любом рынке.
Когда вы открываете длинную позицию или «покупаете» определенный финансовый инструмент, ваша позиция будет открыта по цене Аск и закрыта по цене Бид. С другой стороны, когда вы открываете короткую позицию или «продаете» определенный финансовый инструмент, ваша позиция будет открыта по цене Бид и закрыта по цене Аск.
Спред
Спред на внебиржевом рынке Форекс представляет собой разницу между ценой Бид и ценой Аск инструмента. При совершений операций на внебиржевом рынке Форекс спред также является основной стоимостью открытия позиции. Чем уже спред, тем ниже стоимость открытия позиции. Чем шире спред, тем выше стоимость. Вы также можете рассматривать спред как минимальное движение, которое рынок должен сделать в вашу сторону, прежде чем вы сможете начать фиксировать финансовый результат.
Например, предположим, что наш рынок EUR/USD котируется с ценой Аск 1.1685 и ценой Бид 1.1683, поэтому спред рассчитывается путем вычитания 1.1685 с 1.1683, что дает общий спред 0,0002 или 2 пипса (пункта). Как только вы откроете сделку на рынке EUR/USD, и рынок движется по крайней мере на 2 пипса (пункта) в вашу пользу, именно тогда ваша сделка начнет приносить прибыль*. Это также является причиной того, что в момент открытия сделки, вы сразу получаете убыток.
Как понять стоимость спреда с помощью xStation 5
Стоп-лосс (Stop Loss, S/L)
Опытные клиенты утверждают, что одним из путей к достижению успеха на внебиржевом рынке Форекс в долгосрочной перспективе является разумное управление рисками. Использование Стоп-лосс является одним из самых популярных способов управления риском без ограничения по времени.
Что такое ордер Стоп-лосс?
Хотя Стоп-лосс-ордеры являются одним из лучших способов обеспечить управление вашим риском, они не обеспечивают 100-процентную безопасность. Если рынок внезапно станет нестабильным и идет с разрывами (прыгает с одной цены на другую), возможно, ваша позиция может быть закрыта на худшем уровне по сравнению с запросом. Это называется проскальзыванием цен.
Ордер Тейк профит (Take Profit, T/P)
Давайте рассмотрим следующий пример (Рис. 3). Клиент открыл короткую позицию по EUR/USD в ожидании снижения стоимости ниже 1.16891, что видно по первой строке. Нижняя строка, ордер Тейк-профит, установлен на 1.16840. Это означает, что, если рынок упадет до этого уровня, позиция клиента будет автоматически закрыта с фиксацией финансового результата.
Информация в уроках предоставляется только для общего развития и маркетинговых целей. Любые мнения, анализы, цены или другой контент не являются рекомендациями по инвестициям. Любые примеры, приведенные в уроках, считаются маркетинговыми сообщениями.
Прошлые показатели не обязательно указывают на будущие результаты, и любое лицо, использующее эту информацию, делает это полностью на свой страх и риск. ОАО «Технобанк» не несет ответственности за любые убытки или ущерб, включая, помимо прочего, любую потерю прибыли, которая может возникнуть прямо или косвенно из-за использования такой информации.